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德邦物流冲刺快递第一股
作者:admin    时间:2015-10-26 浏览:16395

电商繁荣带动国内快递企业迅速成长,但以“四通一达”和顺丰为首的快递企业至今仍未有上市计划,如果德邦物流上市成功,将成为A股市场上第一个快递行业公司。但是净利润偏低将成为德邦物流上市的绊脚石。

全国有多少快递公司?中国电子商务研究中心监测数据显示,全国物流企业多达8000多家,如果再计上中小型快递公司,数量可能多达数万家。但是,目前国内仍无一快递企业上市,因此物流行业的财务数据相当神秘。直至德邦物流此番冲刺快递第一股,物流行业的财务秘密才得以窥见。

日前,德邦物流股份有限公司(以下简称“德邦物流”)披露其招股说明书。德邦物流拟挂牌上海证券交易所,计划发行1.5亿股,募集资金总额共29.88亿元。此番募资的用途主要分为四大部分,其中直营网点建设3.71亿元,零担运输车辆购置17.13亿元,快递车辆与设备购置5.92亿元,信息一体化平台建设3.12亿元。

德邦物流表示,通过此次募集资金投资项目,公司将在重点地区扩大网点的开设数量,同时在网点建设空白或不足的地区新设或增加网点数量,解决区域不平衡的问题。未来三年,德邦物流计划增加网点1600个,并配置相应的生产设备和办公设备等,预计该项目的税后内部收益率为 22.92%。

德邦物流的主营业务包括公路快运和快递业务,其中公路快运分为零担物流和整车物流,占公司营业收入比例95%。目前国内公路货运市场上各类经营主体合计超过几十万家,但有能力进行全国网络布局并开展公路快运业务的企业并不多。

与发达市场相比,国内公路零担货运市场的集中度仍然不高。2009 年,欧洲公路货运市场已经处于市场集中阶段,最大的5家零担公司的份额之和为28%,而美国公路货运市场已经高度集中,最大的5家零担公司的份额之和达到60%,处于大竞争者联盟的市场发展阶段。对于德邦物流而言,未来可提升的市场空间仍然存在。

不过,百亿营收的德邦物流利润率却低得惊人。招股书显示,2012年至2014年德邦物流的营业收入分别为60.5亿元、86.3亿元和104.9亿元,净利润分别为3.74亿元、2.71亿元和4.71亿元,利润率不足5%。由于近几年电商的急速发展,物流行业的“野蛮生长”导致行业集中度不高,价格战硝烟四起,再加上劳动力成本逐年升高,行业平均利润并不理想。

中投顾问高级研究员申正远向《新经济》记者表示,国内快递物流行业普遍净利润较低有多方面因素。“首先是中国物流行业处于粗放式发展阶段,企业盈利模式单一、附加值不高,对于运输货物的运费收入过于依赖。其次是物流行业竞争激烈,导致运价难以提升。此外,物流的运营成本不断攀升,如人力成本、燃油费用等近年快速增长。”申正远说。

值得一提的是,“营改增”增加了物流企业的税费负担。2013年8月1日起,全国物流行业正式进入“营改增”时代,虽然“营改增”能有效减少重复征税问题,但是物流企业的可抵扣项目较少,“营改增”后税负不减反增。

德邦物流在招股书中提到,报告期内公司取得的各地政府对于企业的财政补贴逐年上升,占公司的盈利比重也相应增加,随着过渡期财政扶持政策的逐步取消,相关财政补贴政策的变化可能会给德邦物流业绩造成进一步影响。

申正远认为,“营改增”进一步压缩了物流行业的利润空间,但同时也将倒逼企业进行改革,由于“营改增”后,生产设备和信息系统等购置成本可以纳入抵扣范围,物流企业势必在设施设备方面加大投入,从而将提高信息化建设水平。

德邦物流一直在行业内以其直营网络作为招牌,但是直营模式也给公司带来沉重的成本负担。

国内快递企业的经营模式一般可以分直营模式和加盟模式,直营模式是指快递企业自己投资建设运营其整个快递网络,包括分拨中心和各城市的网点等基础设施的模式,经营成本亦比加盟模式大;加盟模式则是通过加盟形式吸收其他参与者共同组建快递服务网络的经营模式,成本相对较轻但管理不善易造成失控。目前,除了国有的 EMS,民营的顺丰速运、德邦物流,以及外资Fedex、DHL、UPS,TNT等实现直营外,“三通一达”等品牌企业以加盟模式为主。

根据招股说明书显示,2012年、2013 年和2014年德邦物流的营业成本分别为46.4112亿元、70.5051亿元和 86.2835亿元,其中人工成本和运费占比合计达到74.58%、74.98%和 74.55%,可见目前物流行业的附加值不高,是典型的劳动密集型行业。

事实上,德邦物流的快递业务在2013年11月才正式上线,2014年该业务收入占比已经达到4.69%,增长速度可观。截至2014年底,德邦物流的快递业务服务网络已经覆盖至国内30个省及直辖市,291个城市。虽然开展时间较短,但快递业务发展势头良好,去年德邦快递业务收入的月平均增长率超过30%。

数据显示,去年中国快递业务量完成139.6亿件,最高日处理量超过1亿件,业务量首次超越美国,成为全球第一快递大国。当年快递服务企业业务收入达到2045.4亿元,同比增长41.9%。

虽然快递业务在德邦中占比不大,但在业内人士看来,德邦提交IPO申请的举动也将刺激其他快递企业加快上市。“国内大型民营快递企业目前并无太大的资金压力,主要是想通过上市取得先手,占得市场先机。”

申正远表示, 邦物流谋求上市的做法能够为其他同行公司提供借鉴和参照,同时还可以增强物流企业的上市信心。“通常情况下,龙头企业在市场中具有风向标作用,如果龙头企业采取重大行动,而这一行动的条件其他企业也基本具备,将引发跟风效应。”申正远说。

                                                         来源:新经济

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